O trade group apóia a NYSE no novo sistema de negociação de títulos.
NOVA YORK, 15 de novembro (Reuters) - A Associação de Mercados Financeiros e do Mercado de Valores Mobiliários afirmou na quarta-feira que apóia um plano da Bolsa de Valores de Nova York para implementar um novo sistema de negociação de títulos, o NYSE Bonds.
Cobertura Relacionada.
A Bolsa de Nova York está ampliando sua plataforma de negociação eletrônica ABS, ou Automated Bond System, para impulsionar os volumes de negociação e conquistar participação de mercado. Para detalhes, consulte [ID: nN081035].
O plano estenderia as ofertas de títulos corporativos da NYSE de cerca de 500 emissões no final do ano para mais de 5.000 e provavelmente beneficiaria os investidores em títulos de varejo, dando-lhes uma maneira mais fácil de negociar títulos corporativos.
SIFMA, um grupo de lobby de Wall Street, apresentou uma carta de comentário com a Securities and Exchange Commission em 14 de novembro apoiando o plano, enquanto levantava algumas preocupações.
O novo sistema "pode ter um efeito positivo sobre a transparência e liquidez do mercado", disse Mary Kuan, vice-presidente e conselheira geral assistente da SIFMA.
Mas o grupo disse que precisa de mais informações sobre como os participantes do mercado obterão informações de cotação e negociação na NYSE, uma vez que a bolsa processa tais informações exclusivamente e poderia cobrar preços monopolísticos para que outros possam obtê-las.
O SIFMA exortou a SEC a delinear as jurisdições reguladoras da Associação Nacional dos Corretores de Valores e da NYSE no que se refere aos títulos da NYSE.
Todas as citações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.
NYSE lança plataforma de negociação de títulos.
A Securities and Exchange Commission aprovou as obrigações da NYSE no final da semana passada.
A NYSE Bonds é baseada na bolsa de valores on-line Arca, da NYSE, e oferece aos investidores uma plataforma de negociação e precificação de títulos em tempo real para todos os títulos de dívida corporativos listados na NYSE.
Uma decisão da SEC em novembro de 2006 permitiu que membros da NYSE e organizações membros negociassem alguns títulos de dívida não listados na Bolsa. A NYSE Bonds eventualmente negociará as emissões de dívida corporativa não listadas de todos os emissores de ações listados na NYSE e suas subsidiárias integrais.
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Obrigações de Negociação: Como as Obrigações são Negociadas?
Uma compreensão do mercado de títulos e negociação de títulos é essencial para o investimento adequado. Como os títulos são negociados no mercado são confusos para a maioria das pessoas, mas eles são muito importantes para a economia eo nível prevalente de taxas de juros.
Importância das Obrigações de Negociação.
Os títulos de negociação ocorrem milhares de vezes por dia e são uma parte importante dos mercados econômicos globais. O mercado de títulos é muito maior do que o mercado de ações e os bancos centrais conduzem a política monetária nos mercados de títulos. Quando compradores e vendedores estão negociando seus títulos, eles ditam os rendimentos dos vários tipos de títulos que estão negociando. Isso, por sua vez, define o preço do crédito na economia.
Joe e Suzy Q Public podem não entender a negociação de títulos, mas os rendimentos no mercado de títulos determinam as taxas de juros de suas hipotecas, GICs, empréstimos para automóveis e outros tipos de empréstimos ao consumidor.
As obrigações são negociadas em qualquer lugar em que um comprador e um vendedor possam fazer um acordo. Ao contrário das ações negociadas publicamente, não há lugar central ou troca de negociação de títulos. O mercado de títulos é um "over-the-counter" mercado de balcão ou mercado OTC, em vez de uma troca formal. Obrigações convertíveis, alguns futuros de obrigações e opções de obrigações são negociados em bolsas de valores.
Obrigações de Negociação: Concessionários e Investidores.
Concessionários Bond.
Enquanto os investidores podem negociar títulos negociáveis entre si, a negociação é geralmente feita através de negociantes de títulos, ou mais especificamente, os balcões de negociação de títulos de grandes revendedores de investimento.
Esses revendedores estão no centro de uma vasta rede de links telefônicos e de computador que conectam todos os jogadores interessados. Eles também têm traders responsáveis por saber tudo sobre um grupo de títulos e cotar um preço para comprar ou vender, ou “fazer um mercado”. para títulos.
Concessionários fornecem "liquidez" para os investidores em títulos, para que esses investidores possam comprar e vender títulos com mais facilidade e com uma concessão limitada sobre o preço, mas os revendedores também podem comprar e vender entre si, direta ou anonimamente, através de corretores de títulos.
Em todas as negociações de títulos, o objetivo é obter um spread entre o preço em que os títulos são comprados eo preço em que são vendidos. Esse spread é como os negociantes de títulos fazem (ou perdem) dinheiro.
O comércio de títulos tornou-se muito lucrativo antes da crise de crédito, quando os corretores de investimentos usaram seu capital bancário para financiar enormes estoques de títulos e fazer principalmente transações com proprietários. Isto não terminou muito bem, uma vez que os preços dos títulos caíram durante a crise e os comerciantes sofreram enormes perdas nos seus inventários. Muitos bancos tiveram que ser resgatados pelos governos e é por isso que os reguladores bancários agora restringem severamente as atividades de negociação proprietárias.
Investidores Bond.
Os títulos de negociação também envolvem instituições financeiras, fundos de pensão, fundos mútuos e governos de todo o mundo.
Esses investidores em títulos, juntamente com os revendedores, formam o "mercado institucional", " onde grandes blocos de títulos são negociados. Um comércio envolvendo US $ 1 milhão em títulos seria considerado um pequeno ingresso no mercado institucional. Não há limite de tamanho neste mercado, onde negociações no valor de US $ 500 milhões ou US $ 1 bilhão por vez podem ocorrer.
Também não há restrição de tamanho no mercado de varejo, & rdquo; onde os investidores individuais compram e vendem títulos com as mesas de negociação de títulos de corretores de investimento, mas o tamanho desses negócios geralmente é inferior a US $ 1 milhão.
Terminologia do mercado de títulos.
Aqui estão alguns dos principais conceitos que um trader de títulos deve estar familiarizado para fazer o seu trabalho:
A porcentagem de juros a ser paga em um título no decorrer de um ano. Os juros são geralmente pagos semestralmente, embora também possam ser pagos mensalmente, trimestralmente e anualmente.
A data em que o título será resgatado ou pago.
O preço cotado é geralmente baseado no vencimento do título a um preço de paridade, ou 100,00.
O termo & ldquo; rendimento & rdquo; geralmente significa "rendimento até a maturidade". & rdquo; O rendimento até o vencimento leva em conta o pagamento do cupom e considera se o título está vencendo a um preço diferente do preço atual.
O preço pelo qual o profissional pagará por um título.
O preço pelo qual o comerciante venderá um título.
A diferença de preço entre o que o comerciante vai comprar uma obrigação e o preço pelo qual o comerciante irá vender uma obrigação. A diferença em fundos governamentais altamente líquidos e negociáveis é geralmente de apenas alguns centavos.
Um ponto base é um centésimo de um ponto percentual. Por exemplo, se um rendimento se move de 5,5% para 5%, moveu-se 50 pontos base.
Espalhe-se pelos governos.
Os títulos do governo não federal são frequentemente cotados com base em um spread de rendimento sobre um título governamental comparável. Um vínculo corporativo com cupom e data de vencimento semelhantes poderia facilmente ser 100 pontos base maior em rendimento do que um título do governo federal. Os comerciantes muitas vezes oferecem e oferecem em uma base de spread.
O que isso se refere são características especiais para títulos específicos. Por exemplo, um título pode ter vencimento em 1º de junho de 2008, mas pode haver um recurso especial que permita ao emissor "chamar" & rdquo; a ligação de volta em uma data anterior, conhecida como a data de chamada. Existem muitos outros recursos especiais.
Os governos federais da América do Norte mudaram-se para um sistema de leilões para vender seus títulos aos investidores. A maioria dos negociantes de títulos pode fazer lances nos leilões e depois redistribuir os títulos para os investidores.
A maioria dos outros governos e corporações utiliza um sistema diferente de distribuição de novos problemas, ou seja, oferece-los a investidores por meio de distribuidores de títulos. Os concessionários de títulos ganham uma comissão por distribuir os títulos aos investidores. A oferta pode ser feita com base em preço fixo ou com base em um spread de rendimento fixo para títulos do governo federal comparáveis.
Nos últimos anos, os títulos foram "baseados em livros", o que significa que os laços estão alojados com um administrador central e não se movem fisicamente a partir daí. Em vez disso, os negociantes e instituições têm contas estabelecidas com o administrador, e quando ocorre uma negociação de títulos, a conta do comprador é creditada com os títulos, enquanto a conta do vendedor é debitada. A maioria dos títulos governamentais e corporativos é baseada em livros e os investidores são desencorajados a tomar posse física dos títulos.
Por que vínculos comerciais?
Um negociante de títulos em um negociante de investimento procura obter lucro em sua "carteira de negociação". Quanto mais dinheiro ele ganhar, maior será seu bônus. É por isso que os traders têm altos volumes de transações & ndash; porque quanto mais eles negociam, mais dinheiro eles farão.
Um negociante de fundos de hedge irá negociar de forma semelhante a um negociante de investimento, mas usará mais alavancagem, & rdquo; ou emprestar dinheiro contra os títulos que o fundo possui. Os operadores de fundos de hedge também fazem muitos negócios para maximizar seus lucros.
A & ldquo; Comprar Side & rdquo; A corretora de títulos geralmente detém seus títulos por períodos mais longos, dada a natureza de longo prazo de seus portfólios. As companhias de seguros e os fundos de pensão têm passivos a muito longo prazo e precisam sempre manter títulos.
Obrigações de Negociação: Perfil Baixo mas Muito Importante.
A negociação de títulos é mais baixa que a negociação de ações, mas é mais importante. Revendedores de títulos e investidores em títulos alteram seus portfólios em função das mudanças nas condições de mercado para obter lucro e / ou maximizar o retorno de seus portfólios. O efeito geral de toda essa atividade de mercado de títulos é o nível prevalecente de taxas de juros em uma economia, que afeta quase todos os tipos de crédito e empréstimos.
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A NYSE e a Nasdaq: como funcionam.
Sempre que alguém fala sobre o mercado de ações como um lugar onde as ações são trocadas entre compradores e vendedores, a primeira coisa que vem à mente é a Bolsa de Nova York (NYSE) ou a Nasdaq, e não há discussão sobre o motivo. Essas duas bolsas respondem pela negociação de uma grande parcela de ações na América do Norte e no mundo. Ao mesmo tempo, no entanto, a NYSE e a Nasdaq são muito diferentes na forma como operam e nos tipos de ações negociadas. Conhecer essas diferenças ajudará você a entender melhor a função de uma bolsa de valores e a mecânica por trás da compra e venda de ações.
Localização, localização, localização.
A localização de uma troca não se refere tanto ao seu endereço de rua, mas ao "lugar" onde suas transações ocorrem. Na NYSE, todos os negócios ocorrem em um local físico, no pregão da cidade de Nova York. Então, quando você vê esses caras acenando com as mãos na TV ou tocando um sino antes de abrir a bolsa, você está vendo as pessoas através das quais as ações são transacionadas na NYSE.
O Nasdaq, por outro lado, está localizado não em um pregão físico, mas em uma rede de telecomunicações. As pessoas não estão no pregão da bolsa combinando ordens de compra e venda em nome dos investidores. Em vez disso, a negociação ocorre diretamente entre os investidores e seus compradores ou vendedores, que são os criadores de mercado (cujo papel discutimos abaixo na próxima seção), através de um elaborado sistema de empresas conectadas eletronicamente umas às outras.
Revendedor vs. Mercado de Leilão.
A diferença fundamental entre a NYSE e a Nasdaq está na forma como os valores mobiliários nas bolsas são negociados entre compradores e vendedores. A Nasdaq é um mercado de revendedores, no qual os participantes do mercado não estão comprando e vendendo uns aos outros diretamente, mas através de um revendedor, que, no caso da Nasdaq, é um formador de mercado. A NYSE é um mercado de leilões, em que os indivíduos normalmente compram e vendem entre si, e há um leilão ocorrendo; ou seja, o maior preço de licitação será combinado com o menor preço pedido.
Controle de tráfego.
Cada mercado de ações tem seu próprio policial de controle de tráfego. Sim, é verdade, assim como um semáforo quebrado precisa de uma pessoa para controlar o fluxo de carros, cada troca requer pessoas que estão na "intersecção" onde compradores e vendedores "se encontram" ou fazem seus pedidos. Os controladores de tráfego de ambas as bolsas lidam com problemas específicos de tráfego e, por sua vez, possibilitam que seus mercados funcionem. Na Nasdaq, o controlador de tráfego é conhecido como o criador de mercado, que, já mencionamos, transaciona com compradores e vendedores para manter o fluxo de negociação em andamento. Na NYSE, o controlador de tráfego de câmbio é conhecido como o especialista, que é responsável por igualar compradores e vendedores.
As definições do papel do formador de mercado e do especialista são tecnicamente diferentes; um criador de mercado cria um mercado para um título, enquanto um especialista simplesmente o facilita. No entanto, o dever tanto do criador de mercado quanto do especialista é garantir mercados lisos e ordenados para os clientes. Se muitos pedidos forem armazenados em backup, os controladores de tráfego das bolsas trabalharão para combinar os proponentes com os solicitantes, a fim de garantir a conclusão do maior número possível de pedidos. Se não houver ninguém disposto a comprar ou vender, os formadores de mercado da Nasdaq e os especialistas da NYSE tentarão descobrir se podem encontrar compradores e vendedores e até comprar e vender seus próprios estoques.
Percepção e Custo.
Uma coisa que não podemos quantificar, mas devemos reconhecer, é a maneira como os investidores geralmente percebem as empresas em cada uma dessas trocas. O Nasdaq é tipicamente conhecido como um mercado de alta tecnologia, atraindo muitas das empresas que lidam com internet ou eletrônica. Assim, as ações dessa bolsa são consideradas mais voláteis e voltadas para o crescimento. Por outro lado, as empresas na NYSE são percebidas como menos voláteis. Suas listas incluem muitas das empresas blue chip e industriais que existiam antes de nossos pais, e seus estoques são considerados mais estáveis e estabelecidos.
Se uma ação é negociada na Nasdaq ou na NYSE não é necessariamente um fator crítico para os investidores quando eles estão decidindo sobre ações para investir. No entanto, como ambas as bolsas são percebidas de forma diferente, a decisão de listar em uma bolsa específica é importante. muitas empresas. A decisão de uma empresa de listar em uma determinada bolsa também é afetada pelos custos e requisitos de listagem estabelecidos por cada bolsa. A taxa de inscrição que uma empresa pode esperar pagar na NYSE é de até US $ 500.000, enquanto na Nasdaq, é de apenas US $ 50.000 a US $ 75.000. As taxas de listagem anuais também são um fator importante: na NYSE, elas se baseiam no número de ações de um título listado e são limitadas a US $ 500.000, enquanto as taxas do Nasdaq chegam a cerca de US $ 27.500. Assim, podemos entender por que as ações do tipo crescimento (empresas com menos capital inicial) seriam encontradas na bolsa da Nasdaq.
Vs Públicos. Privado.
Antes de 8 de março de 2006, a principal diferença final entre essas duas bolsas era o tipo de propriedade: a bolsa Nasdaq era listada como uma corporação de capital aberto, enquanto a NYSE era privada. Tudo isso mudou em março de 2006, quando a NYSE tornou-se pública após ser uma troca sem fins lucrativos por quase 214 anos. Na maioria das vezes, pensamos na Nasdaq e na NYSE como mercados ou trocas, mas essas entidades são ambas empresas reais que prestam um serviço para obter lucro para os acionistas.
As ações dessas bolsas, como as de qualquer empresa pública, podem ser compradas e vendidas por investidores em uma bolsa. (Incidentalmente, tanto a Nasdaq quanto a NYSE negociam a si mesmos.) Como empresas de capital aberto, a Nasdaq e a NYSE devem seguir os requisitos padrão de registro estabelecidos pela Securities and Exchange Commission. Agora que a NYSE se tornou uma corporação de capital aberto, as diferenças entre essas duas bolsas estão começando a diminuir, mas as diferenças restantes não devem afetar como elas funcionam como mercados para investidores e investidores de capital.
The Bottom Line.
Os mercados da NYSE e da Nasdaq acomodam a maior parte de todas as ações negociadas na América do Norte, mas essas trocas não são de modo algum as mesmas. Embora suas diferenças possam não afetar suas escolhas de ações, sua compreensão de como essas trocas funcionam lhe dará algumas dicas sobre como as negociações são executadas e como um mercado funciona.
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CORRIGIDO - A NYSE lança a nova plataforma de negociação de títulos corporativos.
(Corrige a identificação da NYSE Euronext no quarto parágrafo)
NOVA YORK, 27 de abril (Reuters) - A Bolsa de Valores de Nova York lançou uma nova plataforma on-line para negociar bônus corporativos norte-americanos em uma tentativa de melhorar os preços para investidores individuais e aumentar sua presença em operações de renda fixa.
Lançado na segunda-feira, o sistema, baseado no mercado eletrônico de ações da NYSE Arca, substitui uma antiga plataforma de negociação de títulos corporativos chamada de sistema automatizado de títulos, ou ABS.
O objetivo é trazer um modelo de troca-troca para o mundo de renda fixa, melhorando preços e transparência, de acordo com John Holman, vice-presidente de renda fixa da NYSE Euronext.
A NYSE Euronext NYX. PA NYX. N é a bolsa de valores transatlântica formada pela recente fusão da maior bolsa de valores dos EUA e da Euronext baseada em Paris.
& ldquo; Estamos recebendo muita boa resposta, & rdquo; Holman disse. Cerca de 20 negociantes de bônus já estão ligados ao sistema, enquanto outros 20 estão em processo de conexão, disse ele.
Os volumes de negociação têm diminuído na antiga plataforma de títulos da NYSE, de cerca de US $ 5 bilhões anuais, há 10 anos, para menos de US $ 1 bilhão nos últimos anos, de acordo com o site da bolsa.
Em uma tentativa de aumentar os volumes, a NYSE, em novembro, ganhou uma isenção da Securities and Exchange Commission para negociar títulos não cotados, se eles forem emitidos por empresas listadas em bolsas de valores. Anteriormente, cada título tinha que ser listado separadamente.
Como resultado, o número de títulos negociados pode crescer para cerca de 6.000 de cerca de 1.000 atualmente, disse a bolsa.
Atualmente, apenas o antigo inventário de ABS está disponível na nova plataforma, mas cerca de 500 novos bônus serão adicionados a cada duas semanas, começando em maio, disse Holman.
Os volumes de negociação ainda estão baixos, mas espera-se que aumentem quando mais concessionários se conectarem e o estoque de títulos aumentar, acrescentou Holman.
Ao melhorar a eficiência da negociação, o câmbio espera melhorar o preço para investidores pequenos ou individuais, que no passado pagaram custos de negociação muito maiores do que as grandes instituições.
Investidores individuais não podem acessar o sistema diretamente, mas podem comprar títulos negociados pela NYSE através de seus corretores, disse Holman. As informações sobre preços, no entanto, estarão disponíveis em uma nova versão do site de títulos da NYSE, que será lançado na próxima semana, acrescentou.
& ldquo; O que esperamos é que criemos um mercado muito mais transparente que proporcione mais liquidez, porque as pessoas não vão sentir que estão tomando decisões no escuro & rdquo ;, & rdquo; ele disse.
Embora um número de revendedores on-line já ofereça negociação de títulos corporativos, a NYSE difere da maioria em seu esforço para criar um modelo de câmbio, no qual compradores e vendedores são correspondidos em transações anônimas.
O jogador dominante na negociação de títulos corporativos on-line, a MarketAxess Holdings (MKTX. O), usa uma solicitação de cotação & quotd; sistema em que os investidores podem pedir preços de vários revendedores para comprar ou vender títulos.
A MarketAxess também se concentra em investidores institucionais, ao contrário da NYSE, que atenderá inicialmente a investidores individuais.
Todas as citações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.
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